2025年8月20日晚，恒瑞医药发布的2025年半年度报告显示，研发与现金流确实为公司发展铸就了确定性。以下是具体分析：业绩表现优异：2025年上半年，公司实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%；归属于上市公司股东的净利润44.50亿元，同比增长29.67%；经营性现金流净额达43.00亿元，同比增长41.80%。营收、净利润及经营性现金流净额均创往年同期新高，业绩进入爆发增长期。研发投入持续高强度：报告期内公司累计研发投入38.71亿元，其中费用化研发投入32.28亿元。持续的高强度研发投入加快了公司转型升级步伐，公司迈入了创新药丰收期。截至报告期末，公司累计研发投入超480亿元。研发成果丰硕：2025年上半年，恒瑞医药（含报表内子公司）有6款1类创新药获批上市，6个创新药新适应症获批上市。与此同时，共有5项上市申请获NMPA受理，10项临床推进至Ⅲ期，22项临床推进至Ⅱ期，15项创新产品首次推进至临床Ⅰ期。此外，公司取得创新药制剂生产批件12个，取得创新药临床批件62个，2项临床试验被纳入突破性治疗品种名单。创新药收入占比过半：2025年上半年公司创新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%，其中创新药销售收入75.70亿元。瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等医保内创新药收入继续保持快速增长，艾瑞昔布、瑞马唑仑、吡咯替尼及氟唑帕利等上市较早的创新药也持续为销售收入贡献增量。现金流充沛：2025年上半年，恒瑞医药的货币资金来到361.2亿元，同比增长61.89%。行业领先的盈利能力给恒瑞医药带来了充足的货币资金，为其高研发投入提供了较厚的安全垫，也体现了公司强大的自我造血能力。BD交易成果显著：创新药对外许可作为公司常态化业务，其收入已成为公司营业收入的重要组成部分。2025年上半年，公司收到默沙东2亿美元以及IDEAYA 7500万美元的对外许可首付款。今年7月，恒瑞医药与GSK达成合作协议，GSK将向恒瑞医药支付5亿美元的首付款，潜在总金额约120亿美元的选择权行使费和里程碑付款，以及相应的分梯度的销售提成。
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