2025年9月26日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司科创板IPO首发上市获上交所审核通过，从6月30日申报受理到过会仅用时88天，创下国内GPU企业上市审核速度纪录。作为专注于全功能GPU研发的硬科技企业，此次IPO拟募资80亿元，不仅承载着企业自身发展的关键使命，更折射出国产GPU产业在政策支持与市场需求双重驱动下的突围态势。 一、IPO核心信息与企业基本面过会关键节点：本次IPO由中信证券保荐，竞天公诚、安永华明分别提供法律及审计服务。从受理到过会的88天快速审核，被业内解读为上交所落实科创板“硬科技”定位的典型案例，凸显政策层面对人工智能核心硬件自主化的迫切需求。业务布局与产品矩阵：成立于2020年的摩尔线程，是国内少数兼顾图形渲染与AI计算的GPU企业，已量产五颗芯片，产品覆盖AI智算、图形加速、汽车电子三大领域。其中，2023年推出的“曲院”AI智算芯片及2024年发布的“平湖”系列产品成为核心营收支柱，2025年上半年AI智算收入达6.65亿元，占总营收的94.85%。财务表现：业绩呈现“营收高增长、亏损收窄”趋势。2022-2024年营收从0.46亿元增至4.38亿元，年复合增长率达208.44%；归母净利润亏损从18.40亿元收窄至14.92亿元。2025年上半年营收进一步攀升至7.02亿元，但仍录得2.71亿元亏损，公司预计2027年实现合并报表盈利。 二、80亿元募资的战略投向此次募资将重点投入三大研发项目及补充流动资金，具体分配如下：新一代AI训推一体芯片研发：作为核心投入方向，将聚焦更高算力密度的芯片架构设计，目标是突破大模型训练效率瓶颈，产品性能对标国际主流H100系列。图形芯片与AI SoC研发：图形芯片研发将提升消费电子、工业设计等领域的渲染能力；AI SoC芯片项目则瞄准智能座舱市场，其“长江”SoC芯片预计2026年量产，性能对标高通骁龙8295。生态建设与流动资金补充：部分资金将用于GPU软件生态适配，包括驱动程序优化、行业解决方案开发，同时补充运营资金以支撑持续研发投入。 三、行业背景与竞争格局市场机遇：全球GPU市场规模预计2029年达3.6万亿元，中国市场占比将从2024年的30.8%提升至37.8%。其中AI芯片赛道年复合增长率超50%，叠加“东数西算”工程与国产替代政策，为本土企业创造了广阔空间。竞争壁垒：摩尔线程累计研发投入超43亿元，申请专利千余项，授权发明专利453项，技术实力在国产GPU企业中处于领先地位。但需面对国际巨头英伟达、AMD的技术垄断，以及壁仞科技、沐曦等国内同行的激烈竞争。政策红利：科创板“1+6”政策对硬科技企业的支持，以及GPU被纳入“新基建”关键领域，为公司快速过会及后续发展提供了政策保障。 四、产业影响与潜在挑战战略意义：此次IPO被视为国产GPU产业的里程碑事件，加速资金落地将助力突破国外技术垄断，提升我国在AI算力领域的自主可控能力，尤其在中美AI竞争背景下具有重要战略价值。风险提示：尽管发展势头迅猛，公司仍面临三大挑战：一是持续亏损状态下的盈利不确定性，需依赖产品规模化降本；二是GPU生态建设滞后于国际巨头，软件适配成本较高；三是行业竞争加剧可能引发价格战，影响毛利率水平。对于投资者而言，摩尔线程的快速过会既是硬科技企业资本化进程加速的缩影，也需关注其技术转化效率与市场拓展能力。随着募资项目的逐步落地，公司能否在2027年如期盈利，将成为检验其投资价值的关键指标。
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