一则传闻刺激 多晶硅期货触及涨停！警惕行情过热风险

近期多晶硅期货市场因政策传闻刺激出现剧烈波动，主力合约7月30日触及涨停（54770元/吨），单日涨幅达9%，成交量和持仓量同步放大。这一行情主要由政策预期驱动，但需警惕市场过热风险。 一、传闻内容与政策背景1. 反内卷政策强化     中央财经委员会第六次会议（7月1日）明确提出“依法依规治理企业低价无序竞争”，工信部随后召开制造业座谈会，要求光伏行业提升产品品质、推动落后产能退出。这一政策信号被市场解读为对多晶硅行业的直接干预，企业需将报价维持在成本线以上（行业平均成本约4万元/吨），否则可能面临惩罚性措施。2. 收储传闻与行业自律     市场传言国家可能启动多晶硅收储计划，同时头部企业联合挺价，重新核算完全成本并上报管理机构。例如，N型复投料报价从3.47万元/吨跳涨至4.17万元/吨，部分订单甚至触及4.9万元/吨。行业协会也呼吁成立类似OPEC的组织，整合过剩产能并清偿负债。 二、市场表现与驱动因素1. 期货价格快速上行     自6月25日触底30400元/吨后，多晶硅主连价格在一个月内反弹超50%，7月30日收盘价达53294元/吨，创上市以来新高。持仓量从7月21日的13.6万手增至30日的16.4万手，显示投机资金涌入。2. 基本面支撑薄弱     供应过剩：截至6月底，国内多晶硅库存达36.7万吨，相当于全球3个月用量，7月产量预计10.78万吨（环比+5.7%），8月排产进一步增至12.5万吨。产能方面，2025年全球有效产能超340万吨，远超需求（140万-150万吨）。   需求疲软：尽管上半年国内光伏新增装机197.9GW（同比+150%），但6月装机量骤降至14GW，组件厂因成本上升（多晶硅占组件成本约20%）开工率降至70%，采购意愿减弱。 三、风险提示与市场展望1. 政策执行的不确定性     虽然“反内卷”政策明确，但实际减产执行力度存疑。例如，7月头部企业开工率仅35%-50%，但西南地区因丰水期电价下降已开始复产，导致供应压力再度累积。若政策未能有效推动产能出清，价格可能因供应过剩而回调。2. 产业链博弈加剧     多晶硅涨价已传导至下游：硅片企业封仓待涨（N型G10L报价1.45元/片），但组件环节因利润压缩（组件价格0.68元/W）抵制高价，形成“上游挺价、下游观望”的僵局。若终端需求无法消化成本压力，可能引发产业链负反馈。3. 国际市场变量     美国对东南亚组件加征关税（马来西亚41.08%、柬埔寨660.04%），导致供应链向印尼、老挝转移，可能影响多晶硅出口需求。此外，中国对美国进口多晶硅的反补贴措施期终复审（2025年1月启动）结果尚未明确，若加征关税可能进一步扰动市场。4. 市场情绪与资金风险     交易所已采取降温措施，包括上调保证金至11%、调整涨跌停板幅度至9%，并限制持仓量。但当前期货价格较现货溢价超10%，投机资金博弈政策预期可能加剧波动。 四、操作建议1. 短期策略     政策预期未证伪前，价格或维持高位震荡，但需警惕4.2万元/吨阻力位。若跌破4万元支撑，可能触发投机资金离场，引发回调。建议投资者控制仓位，避免追高。2. 中长期关注     产能出清进度：若行业自律公约严格执行（如产能整合至230万吨/年），供需或逐步平衡。   技术迭代：N型电池渗透率已超90%，对高纯度多晶硅需求增加，具备技术优势的企业或受益。   海外需求：中东、印度等新兴市场增长潜力较大，若装机超预期可能缓解国内过剩压力。综上，多晶硅期货当前行情主要由政策预期驱动，需密切跟踪减产执行力度、下游需求变化及国际政策动向。投资者应警惕市场过热风险，理性评估基本面与情绪面的背离，避免盲目跟风。