市值一哥跳水！农行终结14连阳，专家解读阶段性调整
农业银行A股在创下连续14个交易日收涨的罕见纪录后，今日上演戏剧性跳水。
农业银行（601288.SH）在今日早盘冲高后突然大幅跳水，由涨转跌，最终收盘报7.99元/股，下跌1.24%，终结了自9月25日以来气势如虹的“14连阳”走势。
在此之前，这家国有大行股表现堪称耀眼，不仅市值突破2.83万亿元登顶A股，更是打破了国有银行长达7年的“破净”局面，市净率重回1倍以上。
01 农行“14连阳”战绩
在今日调整之前，农业银行走出了一波壮观的上涨行情。
从9月25日至10月22日，农业银行股价连续14个交易日收涨，从6.61元飙升至8.09元，累计涨幅达23.14%。
这一强劲表现使其总市值突破2.83万亿元，稳居A股首位。
拉长时间线观察，农业银行的强势并非短期现象。今年以来，其股价涨幅已达58%，领涨A股银行板块。
而自2022年11月启动以来，其三年累计涨幅已超2倍。
02 破净困局打破
农业银行此轮上涨中的一个里程碑事件是市净率重回1倍以上。
10月17日，农业银行股价首次突破7.65元的每股净资产线，市净率升至1.06倍，这终结了国有银行自2018年以来长达7年的破净局面。
截至10月23日收盘，农行市净率仍保持在1.04倍，成为A股仅有的两家PB超过1倍的银行之一，另一家为招商银行。
市净率低于1倍意味着资本市场对银行的定价低于其账面净资产，这反映了市场对银行未来盈利能力和资产质量缺乏信心。
“破净”不仅关乎市场情绪，更直接制约银行的融资能力。
03 股价支撑因素
农业银行股价的强劲表现有其基本面支撑。
2025年上半年，农业银行实现营业收入3699.37亿元，归母净利润1395.1亿元，同比增长2.7%，这一增速使其成为国有四大行中唯一实现净利润正增长的银行。
农行在县域金融领域的差异化布局是其业绩增长的重要支柱。
截至2025年上半年末，该行县域贷款余额已突破10万亿元，占全行境内贷款比重近41%；县域存款规模近14万亿元，占总存款比重超43%。
政策红利持续释放。作为服务“三农”的主力军，农业银行享受央行支农再贷款额度占比25%、涉农贷款不良率容忍度上浮至5%等政策倾斜。
04 今日跳水解读
对于农行今日盘中跳水，市场专家普遍认为这属于阶段性调整。
著名经济学家盘和林表示，此前农行涨势较为迅猛，回调属于意料之中的事情，今天股价跳水属于阶段性调整，后续农行股价走势可能会逐步走稳。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，农行近期的连续走强，已累积了一定的获利盘，在板块轮动行情下，盘中回调也属正常。
低换手率与资金锁仓现象可能加剧了股价波动。农行全天换手率仅0.15%，前十大股东以国家队（汇金公司、财政部）、保险资金（中国平安）、社保基金为主，总持股比例超70%。
这种长期稳定的股权结构避免了短期投机资本对公司决策的干扰，但也导致普通中小投资者难以参与。
05 银行板块影响
农业银行作为A股市值最高的上市公司，其股价走势对指数的影响力显著。
农行市值登顶A股，其强劲表现也带动了银行板块的整体回暖。
中证银行指数在近两年内已上涨39%，并且在今年7月开启回调后，到“黄金周”假期结束又重回上涨区间，至当前板块总市值突破10万亿元。
光大证券分析师王一峰指出，银行股股价阶段性承压调整后，“高股息、低估值”属性再次凸显。
他提到，复盘近十年银行板块走势，11—12月跑出绝对收益的概率达70%，次年1月跑出绝对收益的概率为80%，银行股投资进入季节性‘顺风期’。
06 未来展望
对于银行股后市，部分机构态度积极。
摩根士丹利认为，第四季度即将到来的股息派发、利率企稳、5000亿元人民币结构性金融政策工具支撑，以及更可持续的政策路径，都将支撑中国银行业股票的重估。
中信证券也表示，银行中期分红持续扩容至17家且正陆续落地，银行股兼具相对和绝对收益。
预计银行三季报延续企稳格局，息差走势积极，不良生成稳定。
投资逻辑转变也支撑着银行股估值修复。当前不确定性因素仍然存在，多个领域投资回报率下降，国债收益率等无风险利率持续下行。
这使得股息率较高、波动性相对较低的银行股，对于追求稳定现金流的险资、社保基金等长期资金吸引力显著提升。
农行此次跳水并未改变专家对银行股的长期看好。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，农行市净率恢复到一倍以上属里程碑的事件，有望对整个银行股起到表率提振作用，或将带动其他银行股回升。
投资银行股如同马拉松长跑，而非短跑冲刺。正如盘和林所指，“此类投资主要期待的是股息，而股价太高会影响股息率，所以，稳定将是大势所趋。”
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