三季度结构化行情充分演绎 知名基金经理出手擒牛
震荡市中，朱少醒、傅鵬博、谢治宇等投资老将凭借敏锐嗅觉，精准捕获逆势上涨的优质个股。
今年以来，A股市场结构化行情显著，不同板块和个股之间表现差异悬殊。刚刚过去的三季度，这种分化态势愈发明显，PCB龙头东山精密下半年以来股价涨幅超81%，玻纤龙头中材科技同期涨幅超66%，华新水泥也涨超73%。
在这样的市场环境下，明星基金经理们的调仓路径备受关注。随着上市公司及公募基金三季报的披露，傅鹏博、谢治宇、朱少醒等知名基金经理的三季度操作浮出水面，他们以精准的眼光布局高景气度行业，成功捕获了多只牛股。
01 市场分化：聚焦优质个股
三季度A股市场继续上演结构化行情，指数波动不大但个股表现差异巨大。业绩确定性强的科技成长股与低位复苏的传统行业龙头双双迎来投资机会。
在这一背景下，基金经理们不得不更加勤勉地调研和调整持仓，以捕捉有限的结构性机会。
Wind数据显示，截至10月21日，已有328只个股的前十大流通股东出现了公募的身影，其中超过200只个股的前十大股东中已有主动权益基金出现。
多位百亿级基金经理在三季度积极调仓，他们的选择方向一定程度上反映了对后市的判断以及对优质公司投资价值的认可。
02 知名基金经理调仓路径
根据最新披露的三季报，傅鹏博、谢治宇等知名基金经理主要加仓了AI产业链、高端制造等领域的优质公司。
傅鹏博管理的睿远成长价值在三季度大举加仓PCB龙头东山精密，持股数量由784.88万股增至2134.17万股，新进成为该公司第五大股东。
同时，该基金还新进买入玻纤龙头中材科技569.68万股。
谢治宇管理的兴全合润同样看好东山精密，新进持有1177.53万股，成为第九大股东。
他与傅鹏博的差别在于——谢治宇同时在A股和港股市场进行布局，其管理的兴全合宜在三季度主要减持了快手-W、三安光电、海尔智家、腾讯控股，增加了药明生物、公牛集团、晶晨股份等个股的持仓。
朱少醒管理的富国天惠则采取了相对均衡的策略，同时现身春风动力和华新水泥的前十大股东，但对两只股票操作方向相反：
三季度持有春风动力的股数由500万股减少至304.93万股，却将华新水泥的持股数由50万股大幅增至900.42万股。
此外，周蔚文、徐彦、陆彬、葛兰等基金经理也在三季度进行了积极的调仓操作。
03 绩优基金捕获牛股
三季度表现优异的基金已经公布了其重点持仓，这些基金的共同特点是聚焦高景气度行业，敢于重仓布局。
任桀管理的永赢科技智选A三季度涨幅接近翻倍，该基金聚焦全球云计算产业链的投资，三季度大笔增持新易盛、中际旭创、天孚通信等个股。
数据显示，下半年以来，截至10月22日，中际旭创股价涨超204%，新易盛股价涨超185%。
雷涛管理的德邦福鑫A三季度涨幅也超过45%，该基金以算力为主要配置方向，同时关注AI应用、机器人、芯片、消费电子等领域机会。
三季度，该基金增持了立讯精密、炬光科技、深南电路，新买入信达生物、药明合联、东山精密等。
赵诣管理的泉果旭源三年持有A同样取得45%以上的季度涨幅，其持仓主要集中在新能源、电子、机械等高端制造行业以及港股互联网企业。
赵诣整体遵循“两端配置”的框架，即聚焦科技AI和困境反转（新能源、军工） 。
04 四季度市场展望
展望四季度，基金经理们普遍认为中国权益市场长期向好的态势未变，但短期需关注宏观事件影响与市场波动。
赵诣表示，中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗，美元流动性也有望迎来拐点，这将对中国股票市场的流动性带来更大提升。
不过他同时指出，今年以来，海外资金对中国权益市场的看法逐渐变得更为积极，中国经济以高质量发展为引领，有望保持长期向好态势。
雷涛则提示，四季度宏观事件的影响仍有不确定性，成长板块仍将表现出较大的波动性。
虽然AI算力等板块前期已累积较多涨幅，但任桀认为，全球云计算产业仍然值得重点关注。
他分析，全球旗舰AI模型正在通过不降价、限流、降规等方式进行实质性“提价”，AI模型的价值模型明显优化。
随着模型和算力架构的深度匹配，任桀预计，计算、通信、存储的配置方案变得丰富将带来更多产业链的机会。
在光通信和PCB行业，2027年有望成为新新技术交汇的大年，多项技术有望进入落地期。
对于近期显著反弹的锂电行业，赵诣认为，虽然本轮锂电材料价格弹性或不及上一轮陡峭，但量价齐升周期可能会更健康、更持久。
他表示，“目前，锂电中游材料、电池等环节的龙头企业普遍已经满产，在行业需求持续高增的情况下，明年供给开始趋紧甚至供不应求。”
市场在变化，基金经理们的布局也在不断调整。朱少醒在富国天惠三季报中的表述或许代表了许多基金经理的心声：
“当下再过度拘泥于各种偏淡的静态数据已经没太大意义。我们对中国经济的长期韧性保持信心。
放在更长的时间维度，投资者当前选择承受的市场波动应该是值得的。”
这些资深基金经理的目光已经越过短期波动的迷雾，投向更具确定性的未来。
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