海天味业业绩亮眼背后现金流承压

海天味业作为中国调味品行业龙头，2024年及2025年一季度业绩表现较为亮眼，但同时面临着现金流承压的问题。具体情况如下：业绩亮眼表现：2024年，海天味业实现营业收入269.01亿元，同比增长9.53%；实现归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%。其毛利率也提升了2.3个百分点，达到36.2%，与同行业可比公司相比处于较高水平。2025年一季度，公司实现营业收入83.15亿元，同比增长8.08%；归属于上市公司股东的净利润22.02亿元，同比增长14.77%，业绩超预期。现金流承压状况：2024年，海天味业经营活动产生的现金流量净额为68.44亿元，同比下降6.96%，与归母净利润的增长趋势背离。2025年一季度，经营活动现金流量净额为-4.58亿元，虽然较上年同期的-5.54亿元略有改善，但仍处于负值状态，与季度净利润形成鲜明对比，存在一定的现金流转压力。现金流承压原因：    应收账款增加：2022年末、2023年末和2024年末，海天味业的应收账款分别为1.88亿元、2.23亿元、2.42亿元，呈逐年上升趋势。赊销政策使得应收账款增多，可能导致现金回流放缓，影响经营活动现金流量。    销售商品现金流入增长缓慢：2024年海天味业收入增长了23.42亿，但销售商品收到的现金只增长了8.4亿元，收入的现金含量降低，未能实现现金流入与收入的同步增长。    费用支出增加：2024年海天味业销售费用同比大增24.73%至16.29亿元，增速远高于同期营收增速。2025年一季度销售费用同比增长16.2%，管理费用同比增长26.9%，费用的增加会导致现金流出增多，对现金流产生压力。此外，职工薪酬、税费等支出的增多，也是导致2024年经营活动现金流量净额减少的因素之一。