光伏股尾盘跌幅扩大机制电价竞价结

xinwen.mobi · 发表于 2025-9-26 22:08:39

9月26日光伏股尾盘跌幅扩大，与当日山东省2025年新能源机制电价竞价结果公示直接相关，同时叠加行业供需变化与市场情绪波动，形成短期利空共振。以下从事件核心逻辑、影响链条及市场反应展开分析：一、电价竞价结果：核心导火索山东省发改委公示的光伏机制电价竞价结果显示，本次入选电量12.48亿千瓦时，中标价格仅0.225元/千瓦时。这一价格水平显著低于市场预期，且较此前燃煤基准价存在明显折价，直接引发市场对光伏企业盈利空间的担忧：收益确定性下降：根据《山东省新能源机制电价竞价实施细则》，2025年6月1日后投产的光伏项目（除特定消纳项目外）需通过竞价获取上网电价，且不得将储能配置作为并网前置条件。低价中标意味着新项目度电利润被压缩，尤其对依赖电价稳定性的运营商影响显著。以三峡能源为例，2024年其光伏度电利润已因电价下跌出现“增量不增利”，若电价进一步下探至0.225元/千瓦时，净利润可能下滑15%以上。行业竞争加剧信号：此次竞价结果反映出光伏项目为获取并网资格被迫低价竞争，可能引发全国范围内的电价“内卷”。此前广东、浙江等地已出现标杆电价大幅下降，而山东作为光伏大省的竞价结果可能形成示范效应，后续其他省份竞价或跟进低价趋势。二、供需基本面：长期压力显现电价竞价的利空影响，进一步放大了行业供需失衡的担忧，成为股价下跌的重要推手：需求端疲态已现：国家能源局数据显示，6月国内光伏新增装机14.36GW，环比5月暴跌85%，同比下降38%，主要因1-5月抢装潮透支下半年需求。机构预测四季度装机量或继续减速，叠加欧洲市场2025年新增装机预计同比下降1.4%（近十年首次负增长），全球需求疲软加剧多晶硅等上游产品的过剩风险。供给端压力未减：8月多晶硅产量已回升至13万吨以上，9月维持高位，而反内卷政策落地进度滞后，高供应格局短期难以改变。中信期货指出，若政策迟迟未限制多晶硅产能，叠加组件企业抢出口需求弱化，后续多晶硅价格可能进一步走弱，拖累全产业链利润。三、市场情绪与资金行为光伏板块近期本就处于情绪敏感区间，竞价结果公示直接触发资金避险行为：板块普跌格局：截至收盘，港股光伏股领跌，彩虹新能源（00438.HK）跌5.16%，新特能源（01799.HK）跌3.73%，福莱特玻璃（06865.HK）跌3.36%；A股光伏概念股同样承压，安彩高科（600207）、金发科技（600143）跌幅超3%，远东股份（600869）跌近6%。产业链情绪传导：多晶硅期货近期已从高点回调逾10%，9月26日主力合约再度走弱，叠加光伏玻璃厂家产销数据开始下滑，市场对产业链价格战的担忧升温。东证期货预测，国庆前组件企业订单或因假期备货缩减，进一步压制板块风险偏好。四、后续关注焦点短期股价走势需跟踪三大信号：一是其他省份电价竞价政策是否跟进山东的低价模式；二是反内卷政策能否落地限制多晶硅产能，缓解供给过剩；三是国庆后组件订单是否回暖，验证需求复苏节奏。长期来看，光伏行业正从高速增长转向高质量发展，具备成本优势的头部企业或在行业洗牌中凸显竞争力，而依赖电价红利的中小企业可能面临淘汰风险。

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