前9月中国发行新增地方政府债券4.36万亿元 债务余额53.7万亿元
财政部最新数据显示，全国地方政府债券发行节奏加快，专项债券成为主要发力点。
财政部10月24日发布2025年9月地方政府债券发行和债务余额情况报告。数据显示，今年1-9月，全国发行新增地方政府债券43615亿元，其中一般债券6758亿元，专项债券36857亿元。
同期，全国发行再融资债券41842亿元，地方政府债券总发行规模达到85457亿元。
01 债券发行结构
从债券类型来看，专项债券是地方政府债的主要组成部分。
1-9月，全国发行的新增地方政府债券中，专项债券占比高达84.5%，规模达到36857亿元。
而一般债券发行量为6758亿元，占比15.5%。
再看再融资债券，1-9月共发行41842亿元，其中一般债券13799亿元，专项债券28043亿元。
这一发行结构反映了地方政府更多地依靠专项债券为特定项目建设筹集资金，这些项目理论上能够产生稳定的现金流收入，足以还本付息。
02 月度发行节奏
仅9月单月，全国发行新增债券4741亿元，其中一般债券550亿元，专项债券4191亿元。
当月发行再融资债券3878亿元，合计发行地方政府债券8619亿元。
从发行特点来看，9月地方政府债券平均发行期限为16.8年，其中一般债券8.4年，专项债券19.8年。
这一数据反映出专项债券明显倾向于长期投资项目，如基础设施建设等需要长期资金支持的项目。
03 债务余额与限额
截至2025年9月末，全国地方政府债务余额为536995亿元。
这一数字控制在经全国人大审议批准的年度债务限额之内。
2025年全国地方政府债务限额为579874.3亿元，目前尚有约4.29万亿元的发行空间。
从债务结构看，一般债务为173119亿元，专项债务为363876亿元。政府债券535360亿元，非政府债券形式存量政府债务1635亿元。
04 债券期限与成本
从存量债券的剩余期限来看，截至9月末，地方政府债券剩余平均年限为10.5年。
其中，一般债券为6.2年，专项债券为12.5年，显示出专项债券更为长周期的特点。
在融资成本方面，1-9月地方政府债券平均发行利率为1.95%，处于较低水平。
其中一般债券1.79%，专项债券1.99%，较低的利率有助于减轻地方政府的债务负担。
截至9月末，地方政府债券平均利率为2.86%，也维持在相对较低的水平。
05 还本付息情况
1-9月，地方政府债券到期偿还本金23863亿元，其中发行再融资债券偿还本金20527亿元，安排财政资金等偿还本金3336亿元。
在利息支付方面，1-9月地方政府债券支付利息11191亿元，其中仅9月当月就支付利息1328亿元。
这一数据反映了地方政府债务的付息压力较大，每年需要支付相当规模的利息。
再融资债券的发行规模较大，说明地方政府通过“借新还旧”方式缓解当期偿债压力。
截至9月末，地方政府债务余额536995亿元，剩余平均年限10.5年，平均利率2.86%。
全国人大批准的2025年地方政府债务限额为579874.3亿元，这意味着四季度还有约4.29万亿元的发债空间。
地方政府债券作为财政政策的重要工具，在稳增长、促投资方面将继续发挥关键作用，特别是专项债券将继续支持重大基础设施项目和民生工程建设。
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