算力狂飙带飞光模块，5000亿中际旭创再创新高！
全球AI算力需求如潮水般涌来，光模块龙头中际旭创正乘风破浪，站上浪潮之巅。
时隔三个多月，中际旭创再一次成为A股市场瞩目的焦点。
10月24日，这家光模块龙头公司成交额突破230亿元，股价大涨12.05%，收盘报494.0元，再创历史新高。
而在前一天，其成交额也已达到120.11亿元，短短两个交易日，中际旭创吸引了数百亿资金涌入，总市值一度逼近5500亿元。
在AI算力建设狂飙猛进的时代浪潮中，作为全球光模块领域的领军企业，中际旭创正享受着行业的高景气度，业绩与股价比翼齐飞。
01 领跑赛道：站在算力爆发的风口
2025年，国产算力产业正迎来供需共振的爆发期。
需求端大厂资本开支延续高增态势，算力国产化共识逐步形成。
政策方面，科技部表示将继续加强基础研究和关键核心技术攻关，工信部等七部门也印发方案推动算力与行业融合应用。
光模块作为算力基础设施的关键组成部分，在AI大模型竞赛中扮演着不可或缺的角色。
全球算力需求持续增长，数据显示，2025年中国智能算力规模将达1037.3EFLOPS，复合增长率高达46.2%。
预计2025年全球AI算力市场规模将达1.2万亿美元，中国占比38%。
在这一轮算力建设中，光模块赛道成为核心受益者。
据悉，华为、阿里等厂商正通过大集群方案提升算力，光通信板块持续受到市场看好。
02 业绩狂飙：利润率亮眼增长
光模块行业的高景气度直接体现在中际旭创的财务报表上。
公司上半年营收147.89亿元，同比增长36.95%，净利润同比增长69.4%，呈现出利润增速远高于营收增速的良好态势。
更值得关注的是，公司二季度单季度净利润环比增长高达52.40%，毛利率达到惊人的41.5%，净利润率29.7%。
这一利润率水平远超许多硬件制造企业，凸显了公司在高端产品领域的强大竞争力。
盈利能力超预期提升主要得益于三大因素：
更高毛利率的硅光产品出货量占比提升；
良率持续改善；
800G等高毛利产品占比环比增长。
山西证券的分析显示，2024年公司毛利率达33.8%，净利率22.5%，而2025年一季度这些指标继续改善，净利润率环比提升2个百分点。
03 产品迭代：1.6T与硅光技术引领未来
在光模块行业，技术迭代是推动企业持续成长的核心动力。
中际旭创在这方面走在了行业前列。
公司此前表示，二季度1.6T已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T将持续量产和规模出货。
基于大客户对AI数据中心的投入力度和对光模块的需求，公司预计今年下半年800G需求进一步增长，1.6T需求也将逐步提升。
“今年下半年1.6T出货将更明显，有望保持逐季度增长，明年也会有更多客户采用1.6T方案。”
在光模块技术路径上，硅光技术正成为未来竞争的关键。
中际旭创自研硅光芯片已在400G产品中大量出货，2025年800G硅光比例也会逐步提升。
面向1.6T大客户需求，公司硅光方案或成为主要供应力量。
根据YOLE统计，旭创将是2025年全球硅光模块出货的龙头厂商，领先于过往的硅光芯片龙头Intel。
04 多元布局：从海外算力到国内市场、车载光通信
虽然海外市场仍是中际旭创目前的主要收入来源，但公司在其他领域的布局也已开始显现成效。
2024年，公司国内市场收入达到31.5亿元，同比大幅增长91.3%，与此同时毛利率为14.4%，同比也提升了7.3个百分点。
国内三大互联网厂商BAT在2024年Q4合计CAPEX为707亿元，同比增速高达253.5%，AI服务器和网络设备成为主要增量。
据Lightcounting预计，2029年中国光模块市场规模有望达65亿美元。
更富想象力的是车载光通信领域。
2024年，公司汽车光电子业务实现营收7.6亿元，同比大幅增长128.1%。
收购君歌电子后，公司以智驰领驭作为汽车光电子创新品牌，以车载光通信与传感为核心突破方向。
2025年3月，智驰领驭发布全球首款基于PCIE4.0的车载光传输模块及解决方案，未来有望推动FTTV在车载总线网络的落地。
05 机构看好：盈利能力与成长空间获认可
面对中际旭创亮眼的业绩表现，多家券商机构纷纷给出“买入”评级。
东吴证券研究员早在2025年8月发布的研究报告就对中际旭创给出“买入”评级，该研报作者对此股的盈利预测准确度为87.33%。
中国银河研究员赵良毕、王思宬，开源证券研究员蒋颖、陈光毅近期也对该股发布了研报，同样给出“买入”评级。
中金公司研究团队在报告中指出，他们基本维持2025年盈利预测95.76亿元，预期随着2H25 1.6T光模块出货量加速放量，公司收入和业绩有望实现长足增长。
同时考虑到公司盈利能力超预期提振，他们上修2026年业绩12.1%至139.66亿元。
山西证券的预测更为乐观，他们预计公司2025-2027年归母净利润分别为83.5/107.2/133.1亿元，同比分别增长61.5%/28.4%/24.1%。
06 风险隐现：前行之路并非坦途
尽管前景看好，但中际旭创的发展之路也并非毫无隐忧。
公司面临多重风险因素：
受AI Infra降本和关税政策不确定性影响，海外云服务厂商资本开支可能不及预期；
北美云服务厂商导入新供应商导致公司既有供货份额下降；
国内营收占比提升可能导致公司综合毛利率下降；
汇率变化影响公司盈利能力；
AIGC发展不及预期、上游核心物料短缺、1.6T上量不及预期等。
特别值得关注的是，随着公司规模扩大，维持高增长率的难度也在不断增加。
此外，光模块行业技术迭代速度快，公司需要持续投入研发以保持技术领先优势。
随着全球AI竞赛持续升温，各大云厂商不断加大算力基础设施投入。
甲骨文近日拟发行380亿美元债券用于数据中心项目，创下行业纪录。
这预示着光模块需求仍将保持强劲。
中际旭创作为行业龙头，凭借其在1.6T、硅光等前沿技术上的布局，有望继续在算力建设浪潮中占据主导地位。
这场由算力引发的狂飙，还远未到达终点。
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